新媒股份:年报预告超市场一致预期,运营能力提升助业绩释放

时间:2020-01-17 15:05:11 | 作者:贵州新闻网 | 来源:新闻资讯网

原标题:新媒股份:年报预告超市场一致预期,运营能力提升助业绩释放 来源:东吴证券

投资要点  事件:公司发布2019年业绩预告,预计2019年全年净利润为3.55亿元-3.96亿元,同比增长73%-93%,中值为3.76亿元,同比增长83%。对应2019Q4利润为0.78亿元-1.19亿元,同比增长59%-143%,中值为0.99亿元,同比增长102%,环比与2019Q3基本持平,考虑到公司基础用户数及增值用户数的持续增长,我们预期最终业绩或会在预告区间中位以上。  公司2019年的业绩上限超过了我们的盈利预测,我们分析公司业绩高增长的驱动因素在于:1)IPTV基础包用户数的稳步增长;2)由于运营能力提升,增值业务用户渗透率在下半年快速提升,带来新的增长动力。我们认为下半年业绩的高增长与增值业务的崛起密切相关,后续增值用户渗透率仍有较大提升空间,公司运营能力提升带来的业绩释放红利期还将继续延续。我们分析,虽然下半年历来是公司费用集中支出的时期,但相比公司收入端的高增长,公司费用端的影响比市场预期的要低。  我们建议继续高度重视公司在当前时点的成长潜力,随着超高清、体育、影视、少儿等内容的建设,将有效提升公司用户规模和ARPU值。同时作为全国IPTV规范运营的领先企业,公司在上下游利益共享、促进用户留存及转化方面具有丰富的经验及先进的技术,我们认为合作良性、公司地位稳固。  基于公司与腾讯稳定、互惠互利的合作关系,我们认为公司互联网电视云视听系列APP长期变现也值得重点期待。公司近期与华为海思、腾讯等获得广电总局人工智能应用重点实验室授牌,三家企业将强强合作,推动AI技术在广电大屏端的应用。公司拥有领先的用户规模、技术投入,未来有望持续在大屏行业发展红利中占据有利话语权位置。  维持“买入”评级!我们上调公司2019年盈利预测至3.84亿元,维持公司2020/2021年盈利预测为5.52/7.36亿元,2019/2020/2021年对应eps分别为2.99/4.30/5.73元,对应pe分别为53/37/28倍,考虑到公司的业绩增速及成长潜力,给予公司2020年45倍pe,上调目标价至193元/股。  风险提示:内容监管风险,用户增长低于预期,运营系统故障等。